近日,國內出現瞭一個奇怪的經濟現象:一邊是,國內貨幣超發嚴重。數據顯示,截至2023年12月末,我國廣義貨幣(M2)餘額292.27萬億元,同比增長9.7%。而就在20個月之前,我國M2的餘額隻有236.6萬億。這意味著,我國在很短的時間內就超發貨幣高達50多萬億元。而另一邊,卻出現瞭物價下跌、房價下跌、股價下跌的情況,特別是房價和股價出現瞭連續下跌的行情,這實在是讓人感到匪夷所思。
導致我國在過去20個月內印鈔高達50多萬億元的原因是,國內的經濟增長方式主要是靠貨幣寬松來拉動,就是隻要經濟稍有調整苗頭,就開始啟動新一輪的經濟刺激計劃。早在2008年,我國就推出瞭4萬億的投資計劃。當時,很快就對經濟增長起到瞭“立竿見影”的效果。不過,過度寬松的貨幣政策不能頻繁使用,否則其產生的效果會越來越差,甚至還會導致通貨膨脹的結果。
現在問題來瞭,既然我國在過去20個月,印鈔50多萬億,為什麼還會出現物價下跌、房價下跌、股價下跌的情況呢?在正常的情況下,應該出現物價、房價、股價都出現大漲才對啊!對此,我們認為,主要有以下幾個方面的原因:
第一,疫情帶來的影響很大
在疫情期間,各行各業都受到瞭不同程度的沖擊。現如今在放開瞭疫情管控之後,大傢都在加班加點進行生產,想把之前的經濟損失給補回來。與此同時,老百姓由於收入減少或失業,購買需求不斷萎縮。
這樣一來,各行各業都出現瞭產能嚴重過剩,庫存積壓情況。而在商品供遠大於需求的情況之下,即使是央行貨幣超發,也難以大幅推高當前的物價水平。最新公佈的2023年12月CPI數據隻有0.2%,通脹率已經接近於零。
第二,多數超發貨幣在金融體系內
在貨幣嚴重超發的情況下,我們之所以看到物價、房價、股價都沒有出現上漲,反而出現下跌。主要是,超發貨幣都在金融體系內空轉,多數超發貨幣並沒有流向商品市場、房地產市場、A股市場。
原因很簡單,這幾個市場缺乏賺錢效應,遊資不願意進入,反而還會選擇退出。同時,現在的遊資也不傻,房地產市場和股市都有較大的泡沫,都在經歷擠泡沫的陣痛過程。所以,遊資都不願意進去充當接盤俠。
第三,很多商品降價主要是技術升級瞭
現在像電冰箱、電視機、空調等小傢電都在降價,主要是小傢電每年都要升級換代,那原來的舊款的小傢電就要通過降價來去庫存瞭。此外,一些燃油汽車碰到新能源汽車的大量入市,也不得不選擇降價。因為不降價促銷,銷售業績就上不去。
顯然,很多商品的降價主要是原來的產品已經升級換代瞭,企業急需要通過降價的方式來去庫存,回籠資金。顯然,在這樣的情況之下,指望這類技術更新很快的行業商品都漲價,那是不太現實的。
第四,市場恢復信心尚需時日
現如今,央行超發的貨幣都停留在金融體系內,即沒有流向商品市場,也沒有流向股市和樓市,主要是在經歷瞭3年疫情之後,人們對資本市場的信心嚴重不足,大傢都不願意投資和貸款瞭。而如果要讓老百姓的信心恢復,恐怕除瞭這些市場要有賺錢效應之外,還需要一段逐步恢復的周期。至少現在來看,超發的貨幣要想大規模流向股市和樓市,乃至是商品市場都很難實現。
20個月,印鈔50多萬億,物價下跌、房價下跌、股價下跌,這合理嗎?這說明瞭國內經濟恢復需要調整結構,轉變經濟增長方式,而不能一味的依賴於寬松的貨幣政策,因為這樣並不能解決商品市場、股市、樓市的信心問題,也解決不瞭商品市場本來就嚴重過剩的問題。而且,寬松的貨幣政策也會對於未來經濟增長的貢獻越來越弱。通過印鈔票肯定不是解決經濟問題的“靈丹妙藥”。