最近,網上流傳著美國經濟已經實現“軟著陸”的說法。主要是美國財政部長耶倫已經確認美國經濟實現瞭“軟著陸”!所謂“軟著陸”是指,既讓美國通脹率回落到合理水平,又沒有使失業率出現反彈,經濟始終保持平穩增長。反之就是“硬著陸”。
事實也是如此,美國的通脹率已經回到瞭3%附近。更重要的是美國12月份的非農就業數據也超出瞭市場預期。而2023年美國GDP規模有望達到27萬億。不過,耶倫的美國經濟已經“軟著陸”的說法,並沒有獲得專傢和學者們的認同。
在不少人看來,目前美國經濟確實實現瞭“軟著陸”,耶倫是贏瞭。但是,美國這樣的“軟著陸”能否一直保持下去,就很值得懷疑。主要原因是,這樣的“軟著陸”也似曾相識。早在2006年至2007年,美國經濟也出現過“軟著陸”,經濟穩步回升,而失業率和通脹率也在持續下行。
但好景不長,2008年卻爆發瞭次貸危機,金融機構紛紛破產,卻帶來更為嚴重的“硬著陸”。主要原因是,當年美國居民和企業的債務水平達到瞭前所未有的高度,最終導致債務違約。而現在美國經濟所謂的“軟著陸”也主要仰仗兩個方面的支持:
一個是,美國民眾手裡有大量的資金。在疫情期間,美國政府給民眾發放現金補貼,不少傢庭手裡就有錢就用於消費和儲蓄瞭。同時,近些年美國股市的連續上漲,給美國股民帶來賺錢的機會。美國老百姓有錢瞭,就會用於消費,以及購買美債。
另一個是,美國財政支出增加,也會對經濟起至推動的作用。2023年美國的財政赤字高達1.7萬億元,而美國國債的規模也達到瞭34萬億。不過,美國這次也是靠大幅增加債務規模的方式來使經濟實現“軟著陸”,隻是把危機給往後延遲瞭,而原先欠下的高額債務,是遲早要還的,將來經濟很可能還會出現“硬著陸”。
於是,就會有人提出,如果美國經濟出現嚴重的“硬著陸”,很可能就會爆發債務危機,那麼誰付出的代價最大呢?對此,我們認為,付出代價最大的還是美國人自己。因為,在美國的債務規模當中,70%以上的債務是由美聯儲、美國機構,以及美國老百姓,他們通過購買基金的方式,來間接投資美國國債的。
所以,一旦美國經濟出現“硬著陸”,並且發生債務危機,受到損失最大的還是間接或直接持有大量美債的美國人,而並不是耶倫所期盼的把危機轉嫁給世界。當然,我們也要引以為戒,通過債務擴張隻能拉動經濟暫時復蘇,隻是把即將到來的危機給延遲瞭,最終很可能還要付出更為慘重代價。