<法雷奧最近公佈瞭2023年的年度財務報表,其業績數據顯示,法雷奧2023年訂單額達到349億歐元,銷售額達到220.44億歐元,經調整後同比增長 11%,較全球汽車產量增速高出3個百分點。息稅折舊攤銷前利潤和營業利潤分別達到銷售額的12.0%和3.8%,自由現金流為3.79億歐元。
<而根據法雷奧正在鑒定推行的 Move Up 戰略計劃,2023年至2025年,法雷奧會致力於將營業收入和現金流提高 60%以上,並會采取新的措施控制成本,嚴格采取以增加現金流為導向的業務管理方式,資本配置註重去杠桿化,預計2025 年杠桿率為息稅折舊攤銷前利潤的 1.0 倍。
<對於法雷奧過去一年取得的成績,法雷奧首席執行官 Christophe Périllat表示,
<“感謝團隊的卓越奉獻,2023 年我們再次達成瞭設定的財務目標。自 2022 年年初以來,我們的財務業績持續提升。在 Move Up 戰略計劃的中期,訂單額的增長和盈利能
<力的提升,證明我們的產品和定價策略是正確的。
在市場開發方面,我們重點關註電動化、高級駕駛輔助系統(ADAS)和軟件定義汽<車這三大趨勢。我們的定位反映瞭我們的戰略選擇,如今我們可以提供滿足這些需求的創新技術和各種軟件。我們致力於提供更安全、更環保、更親民的出行解決方案。
面對 2024 和 2025 年,我們正堅定地推進企業戰略計劃,在合適的時間、以合理的價<格推出滿足客戶需求的技術。這些技術獲得瞭客戶的高度認可和持之以久的信賴。我們的技術為客戶創造價值的同時也實現瞭自身的盈利。
汽車行業正在發生深刻變革,我們 2025 年的新目標是基於審慎的汽車產量預估而設<定的。面對環境的不確定性,我們正在加速轉型,並繼續致力於降低成本、提高盈利能力和增加自由現金流。”
法雷奧堅定推進 Move Up 戰略計劃
十多年來,法雷奧一直堅持在技術方面進行投資,並加強這些技術和產品組合在整個<汽車行業轉型過程中所起到的關鍵作用,助力實現更安全、更環保、更互聯的移動出行。集團在 2022 年發佈瞭 Move Up 戰略計劃並確定瞭戰略和技術選擇,讓法雷奧集團在汽車行業的發展趨勢中強化瞭行業地位。針對各大業務領域,集團加強瞭相應的軟件能力,並且現已開發單獨的軟件產品——法雷奧 <anSWer<。2023 年,法雷奧訂單額上升至 349 億歐元,其中新訂單所獲利潤顯著提升,證明瞭集團戰略是正確的。
<到 2030 年,法雷奧在不同市場領域有望實現以下發展前景:
- ADAS(高級駕駛輔助系統)和艙內體驗市場(獨立於動力總成系統之外)市場<將迎來強勁增長期:全球 90% 的新車將配備有高級駕駛輔助和提升艙內體驗領域的解決方案,其中 50% 的車輛將能夠達到 2 級和 2+ 級自動駕駛水平。傳感器、高性能計算單元、軟件定義車輛(SDV)的新型集中式電子架構等產品具有更高利潤,屆時它們的的裝車率越來越高,同時軟件對智能汽車的重要性也越來越強,法雷奧將在這些領域獲得增長。電動化市場也將迎來強勁增長期,汽車零部件供應商將獲得 40%的高壓電動化市場份額,同時低壓電動化和熱系統業務也幾乎完全由汽車零部件供應商負責。面對電動化市場短期內可能放緩增長的形勢,集團對新增訂單仍然保持嚴謹的態度,將繼續保留其利潤高、對現金流更有利的傳統產品;
- 隨著 LED 技術的發展和人們對高清光束的需求,照明技術仍然是提高道路安全<的關鍵所在。電動汽車日益普及,同時前散熱器格柵也逐漸被淘汰,這給瞭設計師完全重新考慮電動汽車前端造型的自由,使品牌能夠更多的通過車燈照明來彰顯自己的身份,不僅是前燈,還有汽車的四周和內部照明。
自 2022 年以來獲得的新訂單開始投產並獲得盈利,因此基於審慎假設,企業有機增長預計將加速
預計 2024 年銷售額將在 225 億歐元至 235 億歐元之間,2025 年銷售額將在 245 億歐<元至 255 億歐元之間(2023 年:220 億歐元)。
集團對所有生產地區(尤其是歐洲)的主機廠配套銷售額增長充滿信心。到 2025 年,<隨著 2022 年以來獲得的大訂單開始投產,主機廠配套銷售額也將加速增長。這主要得益於舒適及駕駛輔助業務的強勁發展,尤其是 ADAS 和 SDV 業務訂單的大幅增長。在高壓電動化業務暫時放緩的情況下,集團將利用傳統的產品系列(低壓電動系統、內燃機汽車變速箱解決方案等)來支持盈利增長。
<售後市場的銷售額預計將略有增長,這主要得益於道路上車輛使用年限的增加,以及集團開發的具有吸引力的高附加值產品系列的完善。
法雷奧在公佈其 Move Up 戰略計劃時提出的中期目標最初基於以下假設:(i)標普<全球汽車預估的汽車產量增長,其預測市場增長將更為強勁(當時預估 2025 年的汽車產量為 9850 萬輛,而與之相比 2024 年 2 月的汽車產量為 9150 萬輛),以及(ii)電動汽車的普及速度加快。
法雷奧新的中期增長目標基於以下審慎假設:
– 輕型汽車產量較標普全球汽車在 2024 年 2 月 16 日發佈的預估值低 3%;
– 考慮到目前電動化市場的大幅波動以及電動汽車推廣時間表的不確定性,2023-<2025 年期間高壓電動化的銷售額保持穩定。
法雷奧的加速增長將使利潤率提高約 0.6 個百分點。自 2022 年以來獲得的高利潤新訂<單開始投入生產,這些訂單將使利潤率再提升 0.3 個百分點。
采取新的措施控制成本
法雷奧通過采取以下措施加快成本削減:
- 采取具體、有針對性的成本控制措施,在未來兩年內計劃總計節省 3 億歐元,<尤其是按預期提高動力總成系統和熱系統業務的運營效率。
- 在具有成本競爭力的國傢,通過規范“項目”開發(技術平臺)和增加必備技能<(特別是軟件開發方面的技能)來提高研發效率。
<法雷奧在電動化市場確立瞭強有力的領導地位,動力總成系統和熱系統兩項業務為其在該市場取得成功做出瞭直接貢獻。為瞭讓法雷奧更好地應對汽車電動化的加速,集團宣佈計劃重組和合並這兩項先前獨立的業務,以打造連貫、全面且具有競爭力的技術和產品。此次擬議的業務重組與主
要汽車制造商客戶和我們主要的競爭對手多次完成的類似整合做法一致。<通過集中自身優勢和團隊力量,法雷奧將進一步提升競爭力和盈利能力,進而提升創新能力,更好地滿足市場預期,保持其行業領先地位。到 2024 年上半年結束時,法雷奧計劃合並其管理、行政和支持活動相關的崗位,從而在全球范圍內減少 1,150 個工作崗位,其中在歐洲減少 735 個工作崗位。
集團層面,法雷奧在未來兩年內采取的所有一次性特殊成本削減措施,包括動力總成<系統和熱系統的重組和合並,總計節省費用將達到 3 億歐元。這些費用將計入“其他費用”。這些費用不會影響法雷奧的營業利潤,但會對現金流產生同等數額的影響。這些措施將在一整年內為法雷奧節省 2 億歐元的結構性成本,其效益將從 2024 年下半年開始顯現。
嚴格采取以增加現金流為導向的業務管理方式,資本配置註重去杠桿化,預計 2025 年杠桿率為息稅折舊攤銷前利潤的 1.0 倍
保證現金流是法雷奧的首要任務。<2024 年和 2025 年,在采取一次性特殊成本削減措施之前,法雷奧的目標是顯著改善現金流,分別達到約 5 億歐元和 8 億歐元(在采取一次性特殊成本削減措施之後,分別達到約 3.5 億歐元和 6.5 億歐元)。
預計未來兩年的現金流將有所改善,主要原因如下:
- 預計盈利能力將有所提升,2025 年為息稅折舊攤銷前利潤貢獻 350 萬歐元
- 產品組合更具備競爭力將帶來更多的業務機會,,特別是在 ADAS 和 SDV 業務<板塊。法雷奧選擇采取審慎的估值方法,提高瞭選擇新訂單時采用的最低盈利能力要求。集團決定將 2024 年的訂單額限制在 280 億歐元左右:在提供大量增長機會的市場中,對訂單額采用嚴格的選擇標準,會減少資本支出(預計在2025年占銷售額的5.5%左右)和研發支出,而項目開發日益標準化所帶來的結餘,(預計到 2025 年,總計研發成本約為 25 億歐元,占銷售額的 10%)也將起到促進作用。
- 與研發成本的資本化相關的 IFRS 影響預期會下降:2024 年,該影響在上半年<達到峰值,約為2.8個百分點,然後在全年下降至2.4個百分點左右。2025年,該項目預計將再下降約 1 個百分點。
- 嚴格控制營運資本:2024 年庫存減少將推動自由現金流的產生。預計到 2025<年,營運資本對自由現金流的產生的貢獻將更加有限。
法雷奧打算繼續專註去杠桿化來保持資本配置的平衡。在這方面,法雷奧的目標是將<其杠桿率(凈負債/息稅折舊攤銷前利潤)從 2023 的 1.5 倍降至 2025 年的 1.0 倍